الإصدار المنتظم للفواتير النقدية من مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي يعزز ضمانات النظام المالي

أعلن مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي عن استراتيجيته المستمرة لإصدار الفواتير النقدية على أساس متسق وموسع، بهدف تعزيز استقرار النظام المالي داخل دولة الإمارات العربية المتحدة. هذه الخطوة مدفوعة في المقام الأول بالسيولة الفائضة الهيكلية الناجمة عن تدفقات كبيرة من النقد الأجنبي، حيث بلغ صافي مشتريات البنك المركزي من العملات الأجنبية حوالي 45.8 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2023. بالإضافة إلى ذلك، هناك ميل متزايد بين المشاركين في السوق نحو الاحتفاظ بالأصول التي كلاهما قابل للتداول وآمن، ومقوم بالدرهم الإماراتي.

ويلعب الرصيد الكبير من الفواتير النقدية المستحقة دورًا حاسمًا في تعزيز الضمانات المالية المتاحة، وبالتالي تسهيل الوصول على نطاق أوسع إلى أموال البنك المركزي خلال أوقات الضغوط الاقتصادية. وتساعد هذه المبادرة أيضًا في التنفيذ الفعال للإطار النقدي للدرهم وتعزز تطوير سوق رأس المال المحلي من خلال وضع معيار لتسعير المخاطر (منحنى العائد) في المعاملات المالية، بما يتماشى مع السياسة النقدية والأهداف الاستراتيجية للمصرف المركزي.

وفي تطورات موازية، أبقى البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي، "السعر الأساسي"، عند 5.4% منذ يوليو، وهو ما يعكس التعديلات في أسعار الفائدة على رصيد الاحتياطي. وقد أدى هذا القرار إلى حصر أسعار الفائدة بين البنوك لليلة واحدة إلى حد ما ضمن نطاق معين، والبقاء باستمرار أقل من السعر الأساسي. وخلال الربع الأخير، بلغ متوسط أسعار الإقراض لليلة واحدة بالدرهم حوالي 23 نقطة أساس أقل من السعر الأساسي، مما يعكس وجودا كبيرا للاحتياطيات الفائضة في القطاع المصرفي، حيث بلغ متوسطها 108.6 مليار درهم.

علاوة على ذلك، شهدت أسعار الفائدة المحلية طويلة الأجل على الفواتير النقدية انخفاضًا طفيفًا، خاصة بالنسبة لآجال الاستحقاق لمدة ستة أشهر. ويتماشى هذا الاتجاه مع أسعار الفائدة لليلة واحدة وتوقعات السوق بانخفاض أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي، بعد أن بلغت ذروتها العام الماضي. ويتوقع البنك المركزي أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على الأرجح في خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية اعتبارًا من يونيو فصاعدًا، كما يتضح من مزادات الفواتير النقدية الأخيرة التي أظهرت تضييق الفوارق في أسعار الفائدة بين آجال الاستحقاق المختلفة.

شهد منحنى عائد الفواتير النقدية انخفاضًا متواضعًا بسبب انخفاض ضغوط التضخم والنمو الاقتصادي الأقوى من المتوقع في الولايات المتحدة، مما يشير إلى انخفاض تدريجي في أسعار الفائدة طوال عام 2024. ومع ذلك، فإن الاختلافات في آجال استحقاق الفواتير النقدية طويلة الأجل تسلط الضوء على استمرار عدم اليقين بشأن توقيت وحجم التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة. وأشار البنك المركزي إلى أنه مع تباطؤ التضخم، ستصبح السياسة النقدية الأمريكية أكثر صرامة من حيث القيمة الحقيقية بينما تظل أسعار الفائدة دون تغيير، مما يشير إلى استمرار الموقف النقدي الصارم من قبل البنك المركزي.

وقد أثبتت مزادات الفواتير النقدية فعاليتها العالية في إدارة السيولة الفائضة بأقل تكلفة هامشية للمخصصات الإضافية. ومن خلال عكس السعر الأساسي عن كثب، تعكس عائدات الفواتير النقدية بدقة الوضع النقدي للبنك المركزي. وحتى نهاية الربع الأخير من عام 2023، بلغ الرصيد المتبقي من الفواتير النقدية 172.3 مليار درهم، مع تجاوز عوائد السوق الأولية بشكل طفيف تلك الموجودة في الأسواق الثانوية بنحو 5 نقاط أساس بسبب التباين في عروض التسعير وحجم العرض.

With inputs from WAM